2016年如家酒店并表，公司实现总营收65.22亿元，同比增长389.4%，归母净利润2.11亿元，同比增长110.66%（其中如家酒店2016年4-12月营业收入为52.21亿元，扣非后归母净利润3.81亿元）。
酒店行业回暖，各项经营指标回升。2013年八项规定出台后，商务活动出现了明显的停滞，对酒店行业产生了重大的打击。2016年2月，非制造业商务活动指数开始触底（52.7）回升，星级饭店的各项经营数据也开始好转。
图1：PMI及非制造业商务活动指数
资料来源：wind,浙商证券研究所
图2：星级饭店平均房价、平均出租率以及RevPAR
资料来源：国家旅游局，浙商证券研究所
图3：华住、如家历年RevPAR
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
图4：锦江历年RevPAR
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
门店扩张+产品创新+中端酒店战略，将提升RevPAR，驱动未来三年业绩保持高增长。A、门店扩张：公司预计未来三年每年将新增400-450家门店，直营店的比例为10%左右。目前如家 酒店集团的加盟比例在70%，未来将继续提升；由于加盟模式的75-80%的利润率要远高于个位数利润率的直营模式，因此，加盟比例的提升将带来利润的增长。
图5：如家酒店数量
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
B、公司将把未来三年的战略重点放在中端酒店的发展上。相比于经济型酒店的低门槛，中端酒店对于资源、管理和资金的要求相对较高，因此进入门槛相对较高。2016年，已有12家经济型直营酒店进行了升级，预计升级后的revpar将提升1.3至1.8倍。中端酒店数量的提升将是revpar出现明显的增长。公司新增的中端酒店除了公司内部的升级改造之外，还将对现有市场中的单体中端酒店进行整合。预计2019年达到1000家，2022年营收占比达到22%。
图6：首旅如家酒店集团2016年各类酒店数量
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
图7：如家酒店集团历年RevPAR
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
C、未来酒店行业的竞争核心主要在于产品创新。酒店行业产品同质化严重，经过近十年的发展，行业格局已经相对稳定，因此产品研发能力是龙头竞争的关键。差异化产品不仅能够满足客户的需求，也能成为加盟商加盟的重要筹码。 首旅如家目前拥有十多个品牌，同时成立了高端、中端以及经济型三个事业部，不同事业部经营不同层次的品牌，以保证经营效率。
图8：如家经济型酒店数量
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
图9：如家中高端酒店数量
资料来源：公司公告，浙商证券研究所
2013年八项规定出来后，华北、东北地区，很明显的商务活动的停止。2016年开始，趋势得到恢复，我们看到了一个复苏，酒店行业的经营数据开始稳定并改善，全年的revpar水平有4%的增长。到2017年4月，市场还在温和小幅回暖。
2016年，上海迪士尼的开设，去年下半年经济活动的复苏，特别是展会在上海、北京、长三角的增多，推动了中国旅游业、酒店业的发展。
休闲旅游势头仍旧比较明确，越来越多的自助游和家庭游在更多的家庭中开展。因此，休闲旅游在原来的一季度淡季也有了明显的改善。
公司董事会与管理层都重新构架，除了原有首旅酒店董事会成员，携程与如家的高层等都有进入。整体治理架构的改变表明了我们新首旅如家市场化运作的决心和方向。
全系列目前公司三大主力事业部，1）高端事业部：把原有首旅下的建国、京伦、南苑，加上两个新产品璞隐和扉缦，作为高端事业部，着重在高端四星、四星+甚至五星领域发展。 2）中端事业部：以和颐系列（和颐至尊、和颐至尚、和颐至格）、如家精选和如家商旅五大品牌为组合，作为中端事业部。3）经济型事业部：如家快捷、 云上四季、莫泰、 欣燕都等。
确定了以事业部的方式发展各自的品牌。同时，确立了以中端产品（五大品牌）为主要发展重点。到2016年底，公司已开业合约中高端酒店已经到了500多家，2019年前中端酒店数量希望能超过1000家，成为公司的发展引擎。
信息技术系统、会员系统、营销预定平台的全方位的打通走过了规模制胜的阶段，我们相信未来酒店的核心竞争力在于1）产品、2）对顾客更多的了解及如何让顾客价值更深入广泛。这次系统的打通，一方面为首酒的所有门店 包括 见过 腈纶 欣燕都等 这些门店嫁接了8500万原有如家会员的消费、入住可能性，同时为首酒嫁接了预订营销平台，嫁接后短短一周内，很多酒店发生了直击自己平台的预定量。作为一个未来整体酒店集团，我们需要一个完整的三通的信息库，使任何一个会员在任何一家集团下的酒店可以享受优惠，通住、通存、通兑（积分通兑），这是我们这次整合的核心要素。除了华驻之外，目前还没有一家可以实现全产品互相之间的三通。未来随着技术的融合，平台的成熟和升级，通的功能可以更加完善和友好。
目前公司有从高到低不同品类3700多家门店，未来每年公司2017年及以后将以400-450家新门店扩张，未来3-5年也会以相同速度发展。最关键的还是人，重组合并后，最关心的也是人能不能融合，是否可以1+1>2。今天展现的结果侧面反映了公司团队融合得到了效果。
在原来的如家大学和首酒学习中心的基础上， 整合成了现在的首旅如家大学。在如家原来的公司的本部 总校区，上海 北京 有 分校区 过去3个月，公司已经举办了两三届中高端酒店培训班。融合后的团队有更多的培训，来满足我们融合后的人才以及未来发展所需的人才。
全产业链品台的打造，以住宿为中心，打造生态圈，挖掘客户的延伸价值。公司新的目标：如旅随行。公司与首旅集团资源进行嫁接，与全聚德、东来顺、首汽、康辉旅行社合作，实现吃行玩的全产业链。与首汽不仅仅是营销的合作，还有数据的合作。短短一个月，公司已经和首汽有了50w人的数据交互。公司希望，如家不仅仅是住，同时还能享受到 出行过程中的附加值。接下去我们会着力推动首旅如家的发展，特别是中高端的发展，特别关注到一些机会酒店（好地区好位置但盈利一般）的经营能力的提升； 开始实施存量（内部升级改造，外部多模式先整合）及整合并购的战略（发挥规模效应和效率，实现收益最大化）。
2016年4月，公司完成收购，持有如家酒店集团66.14%股权，2016年10月公司增持如家酒店33.86%的股权，至此共持有如家酒店集团100%股权。
2016年如家酒店并表（1-4月只有首旅 4-11月如家66.14%业绩，11月以后全部并入。），公司实现总营收65.22亿元，同比增长389.4%，扣非后归母净利润1.45亿元，同比增长362.6%。
分业务：酒店运营79.61%，酒店管理14.69%，景区（南山景区）5.7%。
虽然酒店管理的比例不大，但是收入是按照加盟店实际获得的管理费做收入的，所以对应的利润是很大的。目前公司70%以上的店都是加盟的。直营不到30%。
首旅情况：
首旅酒店比较稳定 ，营收13.01亿，营改增影响，使得收入较去年降低，实际是有增长的。归母净利1.98亿，扣非后为5912万元，比去年同期有较大增长。
如家经营情况：
2016年4-12月营收51.2亿，利润总额5.73亿元，扣非后3.84亿元。2016年归母净利润大幅增长主要是因为酒店行业回升，revpar上升。公司很多都是固定成本，因此revpar上升会带来业绩的提升。同时开了很多新店。中端店也贡献了很多。到2016年底，如家3247家，房间数34.37万间，整个首旅如家共3402家，房间数34.3万间。
如家具体数据：
如家酒店数量从2011到2016年，每年新增店在300-400家净增加数，新开店以特许加盟为主，以后都会按照高的加盟比例开店，85-90%的店以加盟的方式新增，2015年新开的420家里60家直营，370家特许。2016年也差不多。去年开始我们加大了再中端酒店的投入和拓展，2015年中端占房量在4.6%，2016年为7.4%，这是如家本身的，加上首旅存量，2016年末有5万家是中端酒店，占比13.6%。未来还会继续加大中端酒店的占比。
2014年我们revpar 下降，2014、2015利润受压，2015年底revpar 回升，2016年保持在4-5%的增速，使得利润有较大提升。
成熟酒店（超过18个月的老店）同行数据对比：
经济型酒店：2016全年如家同比增长1.4% 华住-1.2%。
中高端酒店：如家9.2%，华住8.3%。
总体：如家1.7%，华住0.4%。
会员管理：
2016年末8000万会员，目前 8500万。，35.5%通过系统订房。会员占比中20%是中介占比，80%是如家自己的渠道，包括CRS渠道，嘉宾卡会员，协议客户等。
2017 新开400-450家，其中10%左右为直营店，40%左右是中高端店。
全年营收预计在81-84亿之间。
