前两天写《致桔子酒店CEO吴海》时，除了吴海个人的创业史，还顺便了解了当时投资桔子酒店的大咖——全球最大的私募基金“凯雷”。在《做大哥的样子》里，吴海提到的“大哥”老杨（杨向东），是凯雷的老大，还提到凯雷投资的生意最低要1亿元起，美元还是人民币忘记了。
这两天有一个新闻，麦当劳中国被收购了。
收购方，中信集团，凯雷。
在今年2月份，吴海的微信公众号里也有提到这桩收购案，这位杨大哥曾有意让吴海来做麦当劳，到现在已经6个月，但是吴海还是想做好“代孕妈妈”。
那么，作为桔子酒店“亲妈”的凯雷到底有多少个孩子？这位“母亲”到底有多强悍？假如你的企业要做“代孕妈妈”需要什么条件？今天，我们抛开感性，聊一聊“凯雷”这个神秘的存在！
PE的终极目的：获利
故事回到2012年7月5日，当天，凯雷投资宣布注资桔子酒店集团，旗下凯雷亚洲基金III将通过投资桔子酒店母公司Mandarin Hotel Holdings Limited，获49%控股权，成为最大股东。
当时还是凯雷投资集团董事总经理的张弛（凯雷投桔子，是张弛力推）说，
“经过我们的调研发现，中端酒店市场的前十名运营商，只有5%的市场份额，其余95%的都是很小而且分散的，所以我们对这个市场很感兴趣。”
也有人质疑，凯雷这一行为其实是在抄底。
事实上，对于所有的PE投资者而言，不管是多高还是多低的价格投资，最终的目标还是要获利，要么上市，好么被并购掉，最终这些PE巨头是否真正从酒店市场中“抄底”成功，还取决于最后的退出价格。
而对于像凯雷投资这样国际PE巨头来说，一个可以“保底”的策略，就是以较好的价格卖给那些希望在中国以更便捷的速度扩张的国际酒店巨头们——当然，而要顺利地按照PE投资者的节奏行事，最好的办法就是掌握公司的控制权。
5年后的，凯雷果然以37亿的高价把桔子酒店卖给中国酒店巨头华住，实现了其最终目的——获利。这场交易中，凯雷赚了大约1.6亿美金，不到200%的回报率。
尽管吴海说如果自己不愿意卖，杨向东也不会为难他。但这不符合凯雷的一贯投资风格。这点我们在后面接着讲。
富可敌国的凯雷基金究竟有多大！
凯雷投资集团创立于 1987 年，是一家全球性另类资产管理公司，资产管理规模超过1,930亿美元，旗下有128只基金和159只母基金。拥有1700多位专业人员，在北美、南美、欧洲、中东、北非、撒哈拉以南非洲、日本、亚洲和澳大利亚设有35个办事处。
其中，在亚洲有9个办事处，分别是北京、香港、上海、新加坡、孟买、首尔、悉尼、东京、雅加达。
凯雷集团在亚洲有四支基金：
凯雷日本基金成立于2000年，是一支专注于日本市场并常驻于东京的投资团队。
凯雷亚洲房地产基金成立于2002年，致力于在亚洲各国，特别是中国和日本两个重点市场寻找投资。
同样成立于2000年的凯雷亚洲增长基金，致力于在中国、印度及韩国等亚洲最大的经济体中发掘当地机会。
杨向东于2001年加入凯雷，管理的凯雷亚洲基金(Carlyle Asia Partners，CAP)，是亚洲地区(除日本外)规模最大的股权投资团队之一，一期7.5亿美元，成立于1999年。
杨向东之后一直是凯雷亚洲基金的联席主管，投资桔子酒店的就是凯雷亚洲基金III。
因此，亚洲基金只是其众多基金中的沧海一粟。
截至2014年9月30日的统计，凯雷早已名列全球最大私募基金之一，它在全球设有40个办事处、在20个国家开展业务，管理资本规模约达到了2030亿美元—比白俄罗斯全国的GDP还要多。
截至2017年3月31日，其资产管理规模为1620亿美元，横跨287个投资项目。
凯雷备受人们关注的“资本”有两点：
一是每年高达34%的平均投资回报率。
二是其不凡的“家族背景”。
凯雷究竟有多牛？——总统俱乐部
凯雷的创始人：大卫·鲁宾斯坦——前总统卡特的助理
董事长：弗兰克•卡路西——美国前国防部长
合伙人兼资深顾问：詹姆斯•贝克——美国前国务卿
欧洲分公司主席：约翰·梅杰——英国前首相
亚洲顾问委员会主席：乔治·布什——美国前总统
顾问：拉莫斯——菲律宾前总统
顾问：阿瑟·列维特——美国前证券与交易委员会(SEC)主席
有限责任合伙人：乔治·索罗斯
……
这份长长的要员名单中还包括前澳大利亚总理霍克及像郭士纳这样的名流。
前段时间，传奥巴马可能会尝试进军风投资本市场，做风投资本家。总统俱乐部估计又要增加一位名流。
今年5月份，。他曾是凯雷集团的合伙人，还曾在老布什任总统时期任职于美国财政部。
凯雷又一次为“总统俱乐部”的名号增添了一笔。
第一桶金：200亿美元的军火合同
凯雷早期并不算成功。
创始人鲁宾斯坦是犹太人，家境不太好，父母都是普通工人，甚至连私立大学学费都出不起。但是，Rubenstein十分努力，靠奖学金上了杜克大学，随后还念了芝加哥大学法学院。毕业后他做了一段时间律师，后来决定进入政坛，后来成为美国第39届总统卡特的国内政策顾问。卡特竞选连任不成，Rubenstein重操旧业，当起律师。
有一天，他在报纸上读到一篇文章：
美国前财长Bill Simon离任后花了100万美元搞了一个杠杆收购，2年半后转手把这个做贺卡的公司卖了8000万美元。
相信看完这个故事心动的不只是Rubenstein一个人。但他当时又读到一篇文章：
统计表明，37岁以后再创业的企业家，成功率非常低。那年是1986年，Rubenstein刚好37岁。
所以说，Rubenstein真的是个行动力非常强的人。他决定寻求有金融背景的合伙人，一起创业做一个专搞并购的公司。四处碰壁之后，他还是很幸运的找到了另外几个联合创始人，共同筹集500万美元，开始物色交易。
鲁宾斯坦并不擅长财务，他曾在华盛顿独自经营6年生意毫无起色，而合伙成立凯雷之后，他的那些早期失败的投资，令公司险些没有熬过那一年的股市崩盘。另一位创始人德安尼禄在滚滚名利到来之前，曾只是来美国西部小镇的穷小子。
刚入市的凯雷眼光实在有点歪：
买了一家做飞机餐的，结果航空公司们改给乘客发花生了；买了一家做房贷的，结果房产危机爆发了；后来他们又买了广播电台，结果还是赔了钱。
不过，虽然掉进不少坑，但凯雷在一个比较小众的领域做得很出色：军工。
1989年，鲁宾斯坦成功地把美国前国防部长弗兰克•卡路西拉进凯雷做董事长。卡路西的到来为凯雷开辟了一条并购蹊径——军工行业。1990年凯雷从美国陆军那里赢得了200亿美元的合同，使其赚到了真正的“第一桶金”。
卡路西已经为公司带来了铺天盖地的“财运”。既然已经尝到了甜头，凯雷当然要大规模如法炮制“卡路西模式”。公司先后雇用了前国务卿、白宫预算主任等为其奔走。1991年，年轻的凯雷成了美国第11大军火商。
在凯雷，无论你是民主党还是共和党，，就能领到高额薪酬。
这种军工+政府关系的组合的确让凯雷赚了不少钱，但也让它背负了不少者的质疑。
最让凯雷头疼的公关事件，。
911事件之后，为了避嫌，，据《华尔街日报》报道，这笔投资年化收益率在40%左右。凯雷表示，，他们接受的投资其实和本人并没有任何关系。不久之后，出于避嫌的原因，布什与梅杰陆续退出了凯雷。
虽然凯雷早期完成了一系列交易，但旗下最大的基金也只有1亿美元的规模。为解决这个问题，鲁宾斯坦请来了金融投资界大名鼎鼎的乔治·索罗斯成为凯雷的有限合伙人。
在索罗斯的号召之下，筹集资金变得顺利起来，美国航空公司、花旗银行等大集团纷纷加入投资队伍。仅1996年，凯雷就筹资到130亿美元。
虽然投资领域越来越丰富，并购和股权还是凯雷的看家本领。比如2005年收购著名租车公司Hertz，2006年收购著名市场研究公司尼尔森，2008年收购奢侈品服装Moncler等等。
对凯雷来说，最值得自豪的可能不是名气和历史业绩，而是极高的投资者粘性和忠诚度。Rubenstein在接受《金融时报》采访的时候说，凯雷总是能让自己的客户“重复购买”，凯雷的投资里面，有超过6成都持有至少6支以上凯雷的基金。
那么“政经结合”的凯雷集团在在中国市场上采取的是什么策略呢？我们从过往的案例中分析一下。
先看凯雷在华投资了什么？
2005年对太平洋保险7.38亿美元的投资被业界估算套现盈利将高达50亿美元以上，被认为是外资PE在华最惊人的记录；
2011年在港股市场投资海尔电器超过1.9亿美元等。
2013年与上海物流企业宇培集团达成的一个2亿美元的交易，该交易寻求在中国16个城市建造17个物流仓储中心。该商业项目已经于2017年以中国物流资产控股有限公司的名义在香港上市，融资约4.6亿美元。（为2017年收购麦当劳提供了物流基础。）
2014年，凯雷宣布旗下的人民币基金北京凯雷投资中心在发改委完成备案，成为第一家在发改委备案的全球性股权投资企业。
2017年初，中信股份、中信资本、凯雷投资集团和麦当劳达成战略合作，并成立新公司。新公司以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。（13年的2亿交易在中国布局了16个城市，17个物流仓储中心。）
2012年7月份，凯雷亚洲基金三期基金战略投资水晶酒店集团，当时花费7500万美元获得49%的控股权，成为桔子水晶酒店集团最大股东。按36.5亿元人民币的价格出售，凯雷持有的股份价值17.88亿人民币（约合2.6亿美元），和当初的投资相比凯雷获利接近2.5倍，这是一笔相当划算的生意。
事实上，这些年凯雷在中国市场获利颇丰。从其官网查询了解到，凯雷在中国市场一共投资53个项目，目前持有26个项目，加上桔子酒店成功退出27个项目，成功退出的项目包括58同城、海尔电器、特步、太平洋保险等，其中太平洋保险，凯雷大约投了5亿美金，最终拿走了60亿美金。
凯雷为什么投中国
美国投资基金凯雷集团创始人兼CEO David MRubenstein表示，即使经济增长放缓，中国仍是具有吸引力的“绝佳的投资对象”。他表示：“即使中国国有企业仅增长2％，我们也不会退缩。因为民营企业部门正以18％的速度增长。在创业者的比例上，中国是世界第一”。鲁宾斯坦表示，感到有同等魅力的市场只有美国。
策略：本土化
他们会像本土的许多PE机构一样，在投资入股时就积极地在媒体上进行公关宣传。虽然有些投资的业绩低于预期，但是从凯雷在华投资表现出的积极性而言，印证了凯雷集团联席创始人鲁宾斯坦非常看好中国投资机会的言论，他指出在过去的18个世纪中有15个世纪，中国的经济都是全球规模最大的。
凯雷的所谓“本土化”主要是指：
确保每一笔投资都有可靠的本地合作伙伴。
确保你所做的事情和当地政府所希望你做的是一致，不要做任何和政府兴趣相违背的事情。
凯雷之道
从凯雷可以学到的东西包括以下几点。
首先，最关键是投资理念。凯雷非常注重价值观，从不随波逐流，注重比较保守型投资。
其次是培养自己独立的见解，即投资的独见。到底这个行业投不投，什么样的价值要点可以投，什么样的估值合适等诸如此类的话题。
第三是如何抓住问题的重点与关键。最后则是为LP（limitparter，有限合作人）服务的精神。
应该如何选择一家优秀的股权私募基金公司？
凯雷公司经典的一句话：当把钱返还给投资者的时候才是认清一个公司是不是真正良好的时点。
鲁宾斯坦的建议是：
首先要确保所投集团过去历史记录有所保障;
其次，确保创造历史记录的人并没有离开公司;
第三、确保公司的新核心员工拥有公司股权，与公司利益绑定有助于中坚力量留在公司;
第四、私募有自营共同投入;
第五、不能出现合伙人在赚钱而你在亏钱的情况，公司制度要保证一定公平性;第六、公司情况要稳定;
第七、公司不能做违法的事或出现欺诈行为;
第八、公司投资领域不仅仅在过去有良好回报，必须在未来依旧有成长动力;
第九、对于苦恼于无法选择投资私募股权公司的投资者，则需要通过第三方机构，对标的公司做尽调后再做选择。
“如果做到以上几点，并且投资的期望值不是年均回报50%以上，我相信投资私募一定能让你满意。”鲁宾斯坦称。
在凯雷内部广为流传：“文化不是重要的事，而是唯一重要的事。”作为一个“总统俱乐部”，“凯雷一家”是其集团的文化精髓。连总统都是给凯雷打工，其他人就更没有凌驾于凯雷之上的了。无论你是民主党还是共和党，，凯雷就会付高额的薪酬。
从凯雷的故事我们也可以得出一个结论：先做你熟悉的行业，把“社交朋友圈”变成“资本朋友圈”。如果你的“社交朋友圈”还没有资本加入，那么，从现在起开始改变吧，也许它决定了将来有一天“凯雷会不会投你。”
如果想了解更多关于凯雷的故事，推荐两本书《铁三角：透视凯雷集团的秘密世界》、《私募帝国》。
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