【东吴社服.浓汤宝】周观点:精选赛道,优选龙头,关注催化剂共振

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楼主 2019-04-14 06:17:18
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精选赛道,优选龙头,关注催化剂共振

多项利好叠加,18年高增速可期——中青旅

优质资产市场化改革进一步激发企业活力。中青旅于11月21日重大事项停牌,并公告可能导致实控人变更;公司于12月5日复牌,经与公司控股股东确认,该重大事项仅会导致公司实际控制人变更,但仍在审批过程中。2016年国家即把团产改革纳入议事日程,我们判断十九大后改革进程有望全面提速,实控人变更的加速落地有望解决公司长期以来的融资掣肘,企业组织形式有望向市场化迈进一大步,进一步激发企业活力。

运营团队持股,深挖两大景区潜力。公司核心资产乌镇/古北两大景区,资深运营团队(陈向宏)2016年底顺利完成由雇佣到股权合作关系的转变,利益高度绑定,业绩增长有保障;公司累计持有古北41%股权,在股东决议上享有充分主动权;两大景区运营成熟,依托专业管理与策划,通过策展会议/提价等方式提升淡季客流及人均消费额,推动景区进一步挖潜。

多项利好叠加,大幅增强业绩增长确定性。2017年业绩在16年高基数+财务费用/折旧增加较多导致业绩增速大幅放缓,2018年在乌镇提价+古北大额转固完成+地产结算增加等利好叠加下,大幅增强业绩增长确定性。

我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.73/0.86/0.96元,对应PE为29/24/22倍。

行业复苏确定性较强,酒店龙头显著受益——首旅酒店

行业复苏持续向好,尤以中端酒店确定性较高。1)供需缺口凸显,行业迈向量稳价增阶段。在经历量价齐升后,新增酒店/客房的增长速度低于需求增速,供需矛盾逐步扩大,酒店行业有望进入“量稳价增”阶段,出租率维持高位,平均房价持续向上,RevPAR持续提升。2)国内酒店连锁化率低,成长空间较大。目前国内酒店连锁化率约25%,远低于成熟市场(如美国)约70%的水平,渗透率仍有较大提升空间;其中中端酒店连锁化率仍远低于国内均值水平。3)酒店版块尤以中端有限服务酒店中期复苏确定性较强。受益于80后中产阶层壮大叠加理性消费升级,聚焦核心需求“住宿和餐饮”的中端有限服务酒店自2015年Q4起复苏露端倪,中端酒店平均出租率及平均房价持续双升。

国内前三大酒店巨头之一,中端酒店布局稳步提升。公司于年初完成全面收入如家酒店集团,系国内前三大连锁酒店巨头之一,截至17年Q3累计拥有超过3000家、31万间客房。在中端酒店板块拥有和颐、如家精选、首旅南苑、首旅京伦等品牌,中端酒店在集团中占比9.33%,中端酒店布局预计将稳速提升。

短期解禁提供较好介入时机。公司股价前期回调20%+,1月解禁情绪提前释放;11月锦江股份数据超预期显示行业趋势持续向好。

我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.76/0.93/1.11元,对应PE为36/29/24倍,同时建议关注锦江股份/华住集团。

持续看好免税龙头——中国国旅

管理层更迭现新机。公司于今年3月完成董事会换届,新任董事长李刚以及非独立董事彭辉均来自中免,新任掌门人有望在免税业务进一步向纵深业务拓展,明确提出“保五争三”战略发展目标。

并购与渠道扩张并进。公司今年6月30日公告控股日上中国51%股权,并于4月开始并表,联手分别中标首都机场T2/T3标段免税业务。公司11月21日公告筹划与日上上海合作事宜,巨头联姻迈入国内免税寡头新时代,未来有望在免税渠道扩张上攻城夺地。

海南暖风频吹。2018年恰逢海南省建省30周年、启动“国际旅游岛”计划10周年,海南有望在现有免税政策基础上进一步出台利好政策,同时18年上半年即将开业的三亚亚特兰蒂斯酒店有望大幅提振海南尤其是三亚海棠湾的客流量,潜在政策与事件催化剂共振。

我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.35/1.58/1.91元,对应PE为32/27/23倍。


板块涨跌回顾:

上证综指本周上涨0.31%,全年上涨6.56%,收于3307.17点。深证成指本周下跌0.48%,全年上涨8.48%,收于11040.45点。创业板指本周下跌1.50%,全年下跌10.67%,收于1752.65点。社服板块(申万)上涨1.12%。重点跟踪细分板块本周领先大盘,其中,旅行综合上涨2.15%涨幅领先;餐饮板块上涨1.40%,酒店、景区和教育板块分别上涨1.29%、1.03%和0.08%;体育板块则下跌0.23%。


本周A股涨跌前十


本月A股涨跌前十


本年A股涨跌前十


本周板块涨跌幅

来源:Wind

上市公司重要公告

酒店

岭南控股(000524.SZ)关于控股股东增持公司股份的进展公告

2017 年 12 月 25 日下午收市后,公司收到岭南集团的通知,2017 年 11 月16 日至 12 月 22 日股票交易期间,岭南集团通过深圳证券交易所证券交易系统增持了公司股份2,195,244 股,占公司总股本的0.33%。截至 2017 年12月22日,岭南集团直接持有公司297,260,858股,通过其全资子公司广州市东方酒店集团有限公司间接持有公司100,301,686股,通过控股子公司广州流花宾馆集团股份有限公司间接持有公司6,106,240股,合计占公司总股本 60.23%。


金陵饭店(601007.SH)关于控股股东增持股份计划进展的公告

2017年11月30日,本公司收到控股股东金陵集团的通知,基于对金陵饭店价值的认可和未来发展的信心,计划自2017年11月30日(含当日)起6个月内,以自有资金通过上海证券交易所交易系统增持金陵饭店股份。截止到2017年12月25日收市后,金陵集团合计增持2,999,922股,占公司总股本的1%。金陵集团合计持有本公司股份122,878,055股,占公司总股本的40.96%。"财务顾问主办人为邓淑芳、唐俊,持续督导期至2017年12月31日止。


华天酒店(000428.SZ)关于控股子公司获得政府补助的公告

经华天酒店集团股份有限公司控股子公司张家界华天酒店管理有限责任公司申请,张家界市财政局审批准予返还张家界华天增值税、营业税91.76万元,用于支持公司发展,减征期间为2016年01月01日至2016年12月31日。近期,张家界华天以银行存款方式收到张家界市财政局拨付的增值税、营业税返还款91.76万元。该政府补助与公司日常经营活动相关,但不具备可持续性。


华天酒店(000428.SZ)关于债权转让的进展公告

公司的控股子公司北京浩搏基业房地产开发有限公司债权转让在湖南省联合产权交易所有限公司挂牌期间,共征集到1个意向受让方,即华盾公司。2017年12月26日,公司就挂牌标的与华盾公司签订了《债权转让合同》,成交价款为人民币4.2亿元。截至本公告发出日,华盾公司已将本次交易价款4.2亿元汇入湖南联交所指定账户。公司与华盾公司已完成相关债权证明文件移交手续,并由华盾公司出具了《债权转让确认函》。


华天酒店(000428.SZ)关于控股子公司获得政府补助的公告

公司控股子公司张家界华天酒店管理有限责任公司收到湖南省张家界市地方税务局下发的《税务事项通知书》。张家界地税局经审核准予减免张家界华天城镇土地使用税33万元,用于支持公司发展,减征期间为2016年01月01日至2016年12月31日。目前,张家界华天以银行存款方式收到城镇土地使用税减免返还款33万元。该政府补助与公司日常经营活动无关,且不具备可持续性,预计将会增加公司2017年税前利润33万元。


景区

大连圣亚(600593.SH)关于持股5%以上股东减持股份进展公告

截至公司股东新西兰海底世界工程开发有限公司减持股份计划实施之前,持有公司股份6,671,900股,占公司总股本的7.25%。截至本公告日,新西兰海底世界工程开发有限公司持有本公司股份6,401,900股,占公司总股本的6.96%。新西兰海底世界工程开发有限公司共减持了公司股份270,000股,占公司总股本的0.29%。本次减持计划实施期限时间过半,本次减持计划尚未实施完毕。拟减持数量及比例为:累计减持不超过公司股份总数的4%,即不超过3,680,000股。


长白山(603099.SH)关于获得国有建设用地使用权的公告

2017年12月26日,公司收到长白山保护开发区国土资源局出具的《国有建设用地使用权成交确认书》,确认公司取得宗地号为池北区cbs2017-046号地块的国有建设用地使用权,成交总价2,864万元。公司将根据有关规定办理相应手续,并进行后续项目开发。


桂林旅游(000978.SZ)关于桂林桂圳投资置业有限公司股权合同纠纷诉讼的进展情况公告

桂林桂圳投资置业有限责任公司为本公司的控股子公司,注册资本6,000万元。公司于2017年12月26日向桂林市中级人民法院提交了《撤诉申请书》,请求撤回本公司诉被告文良天、刘美希、广西桂圳装饰设计工程有限公司股权转让合同纠纷一案的起诉,同时申请解除诉讼保全对诉讼双方的各项财产查封。2017年12月29日,公司收到桂林市中级人民法院出具的《民事裁定书》,准许原告桂林旅游股份有限公司撤回起诉。解除冻结文良天所持有的在桂林桂圳投资置业有限责任公司35%的股权;解除冻结文良天持有的在桂林桂圳控股集团有限公司55%的股权。


旅游综合

众信旅游(002707.SZ)可转换公司债券上市公告

公司发行7.00亿元(700万张)可转债,简称众信转债,代码为128022,上市时间为:2017年12月28日。本次发行的可转债期限为发行之日起六年,即2017年12月1日至2023年12月1日。本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日2017年12月7日起满6个月后的第一个交易日起至可转债到期日止,即2018年6月7日至2023年12月1日。本次可转换公司债券经联合信用评级有限公司评级,公司主体长期信用等级为AA,评级展望为“稳定”;本次发行的可转债信用评级为AA级。联合信用将在本次债券存续期内每年进行定期或不定期跟踪评级。


凯撒旅游(000796.SZ)关于非公开发行股票预案修订情况说明的公告

公司修改非公开发行A股股票预案,募集资金规模从不超过72亿元调整至不超过30.9亿元;发行底价从15.65元/股调整至11.80元/股(26日股票收盘价13.48元);核心认购方前两大股东认购比例保持约37.5%+不变,认购金额从27亿调整至11.6亿元。


三特索道(002159.SZ)调整非公开发行A股股票方案的公告

公司发布公告调整非公开发行方案,调整本次发行方案中发行数量、募集资金用途等事项。募集资金总额从不超过59,635.70万元调整至不超过54,500.00万元;发行的发行数量维持不超过本次发行前公司总股本的20%,即不超过27,733,333股。

募集资金用途从红安天台山文化生态旅游区建设项目、田野牧歌南漳春秋寨民宿住宅建设项目(一期)、南漳漫云中国传统村落文化旅游区建设项目、补充流动资金调整至偿还银行借款、补充流动资金。


腾邦国际(300178.SZ)关于股东股份质押的公告

公司接到第一大股东腾邦集团有限公司关于对部分已进行质押式回购交易的股票延期购回的通知,质押股数为6,750,000股,原到期购回日期2017/12/26,将延期到 2018/12/26,质权人为国信证券股份有限公司。本次质押占其所持股份比例用于融资为3.81%,


西藏旅游(600749.SH)关于接受控股股东财务资助的公告

公司控股股东国风集团有限公司长期看好西藏地区经济发展,看好西藏旅游行业发展,看好公司未来发展,为支持公司尽快做大做强旅游主业,拟在未来三年内向上市公司提供不少于人民币2,500万元且不多于人民币10,000万元的财务资助。本次财务资助相关事项已经公司第六届董事会第五十八次会议审议通过,无须提交公司股东大会审议批准。


体育

莱茵体育(000558.SZ)关于公司控股股东所持股份质押的公告

公司第一大股东莱茵达控股集团于2017年12月22日起,质押40,000,000股给质权人华夏银行股份有限公司杭州解放支行,本次质押占其所持股份比例为6.50%,用于融资。截止本公告日,莱茵达控股集团共持公司股份数量614,920,180股,占公司总股本的47.70%,累计质押数量为545,750,000股,占公司总股本的42.33%。


莱茵体育(000558.SZ)关于变更剩余募集资金用途的公告

公司于2017年12月26日召开的第八届董事会第七十一次会议和第八届监事会第二十二次会议分别审议通过了《关于变更剩余募集资金用途的议案》,同意将公司闲置的剩余募集资金及利息约9543.62万元全部用于偿还银行借款。经证监会批准,莱茵体育向特定对象非公开发行人民币普通股229,213,483股,每股发行价格为4.45元,募集资金总额为人民币101,999.9999万元,扣除发行费用人民币2,155.270849万元后,实际募集资金净额为人民币99,844.729051万元。以公司本次拟偿还的银行借款规模及利率水平进行测算,本次变更剩余募集资金用途并用于偿还银行借款后,一年可为公司节省财务费用约516.8万元,将增加公司净利润。


来源:Wind


行业要闻采撷

旅游

主题公园:2017中国市场零售额将达395亿元

随着中国消费者对于娱乐支出的增加,主题公园的话题也因为迪士尼乐园进入上海而被引爆并影响至今。英敏特最新报告《主题公园2017》显示,2017年,中国主题公园市场的零售额预计将达到395.45亿元人民币,比2016年增长27%。英敏特预测,该市场在未来5年内将保持此增势。在2017-2022年间,该市场的零售额将以17.7%的年均复合增长率增长,到2022年将达到892.39亿元人民币。(来源:品橙旅游)


国内机场愈加繁忙,智慧航空成AI新风口

各大机场变的愈加拥挤,如何通过新技术提高机场效率、提升用户体验成为了首要问题。早在2015年阿里和腾讯就曾宣布与上海机场合作打造“智慧机场”。今年4月,阿里又与杭州萧山国际机场签订战略合作协议共同打造“智慧机场”。然而这些合作还都停留在打通线上线下的层面。随着近几年信息系统解决方案的日益成熟,人工智能逐渐扩展至智慧机场建设中。以BAT(百度、阿里、腾讯以及华为)为代表的企业纷纷入场,依托自身产品与解决方案优势,联合民航共同推进智慧机场的建设。2017年BATH的智慧机场布局呈现爆发式增长。有预测认为,随着我国机场数量的增加,以及千万级机场的增多,我国智慧机场的行业规模极有可能攀升至千亿元。(来源:环球旅讯)


元旦假期国内游客将达1.35亿人次,三亚等成热门目的地

元旦将至,国家旅游局发布《2018年元旦假日旅游指南》显示,元旦期间预计全国接待国内游客将达到1.35亿人次,同比增长12.5%;实现国内旅游收入将达到765亿元,同比增长12.7%。三亚、哈尔滨、厦门、杭州、张家界、昆明、北京等在全国元旦假日热门旅游目的地中排名靠前。(来源:旅游界)


同程网络与艺龙宣布合并,适时进入资本市场

12月29日,同程旅游集团旗下的同程网络与艺龙旅行网宣布正式合并为一家新公司“同程艺龙”。新公司将整合双方大交通、酒店等优势资源,打造更为领先的旅行服务平台,同时腾讯、携程将会成为新公司主要战略大股东,包括万达、鸥翎投资在内的多位股东均积极支持此次合并。携程旅行网联合创始人兼执行董事局主席梁建章和同程旅游联合创始人、同程旅游集团董事长兼CEO吴志祥将担任新公司的联席董事长,同程旅游联合创始人、同程网络总裁马和平与艺龙旅行网CEO江浩担任新公司的联席CEO。在新公司所有股东的共同支持推动下,同程艺龙进入资本市场的进程将大大加快。  (来源:36氪)


意大利:中国游客成意大利奢侈品消费主力

意大利奢侈品今年销售异常火爆,中国客贡献大。根据当地研究机构统计,今年意大利奢侈品行业的销售额上涨了5%,创造了营业额1.2万亿欧元的记录。而消费人群主要为中国游客,占总体消费水平的三分之一。赴意大利旅游的中国游客日益增长,有数据显示,截至到今年8月,中国游客对意大利的个人旅行签证增长幅度超过了22%,签证申请量超过了三十万份。2016年来意旅游的外国游客中,中国首次进入意大利排名前十,达到540万人次。根据意大利国家统计局统计数据显示,2016年,中国游客在意大利的消费占外国游客消费总额约为29%,特别是高档奢侈品的购买力,中国游客远远高于其它国家。(来源:环球旅讯)


民航局要求提高行李赔偿标准、推广RFID行李跟踪系统

在2018年全国民航工作会议上,民航局局长冯正霖在工作报告中提出,要求开展行李运输装卸专项整治,推广使用RFID行李全程跟踪系统,减少行李运输差错和破损,缩短行李提取时间,提高国内行李运输赔偿限额。过去几年,由于航空业的迅猛发展,航班数量增多,航班准点率情况不太乐观,关于行李的投诉也在成倍增长。根据民航局消费者事务中心的数据,今年1-5月,“行李投诉”多达820件,去年同期只有209件。(来源:环球旅讯)


酒店

美团旅行宣布:2017年全年入住间夜量突破2亿

2012年,美团以酒店起步切入在线旅游行业,2017年4月20日正式推出美团旅行品牌,成为在线旅游行业重要建设者。在美团旅行app、美团app和大众点评app多流量入口模式下,美团旅行住宿业务迅速增长。今年7月和8月,美团旅行一路势如破竹,月入住间夜连续突破1800万和2000万大关。目前,美团旅行已经能够连接34万个国内酒店、23万个海外酒店。(来源:品橙旅游)


OTA和酒店界限模糊,短租陷入迷茫

OTA与酒店的客户抢夺大战已到达新的高度。希尔顿2016年鼓励消费者在酒店官网直订的口号“Stop Clicking  Around”为2017年定下了基调,酒店品牌开始试图摆脱OTA对酒店客人的把控。这是一场艰苦的战斗,但初步的迹象表明,这是有希望实现的。OTA和酒店之间的界限日渐模糊,  OTA开始在住客体验技术方面做投资,并转变成为中小型酒店的分销平台供应商。而非标住宿增长陷入迷茫,今年Airbnb可预订房源的增长已大幅放缓,各地的监管部门正在通过新的监管规定,根据摩根士丹利的报道,短租领域出现了一些市场饱和的迹象。酒店企业还不确定非标住宿供应商对它们来说是威胁还是机会。但不管如何,非标住宿供应商都将长久存在,为越来越多的旅行者提供关键的住宿服务。(来源:环球旅讯)


民宿标准落地三个月,各种乱象仍难终结

特色房源、图片精美、位置绝佳,每一套民宿在预订时都“看起来很美”。但是,却不乏现实中大打折扣的民宿产品,问题状况百出。江苏省消协今年4月的调查显示,卫生和安全仍是困扰民宿体验者的首要问题,超六成消费者担心民宿卫生状况,而实际上只有19%的民宿床品做到了“基本洁净”。国家旅游局今年10月颁布了首个民宿标准《旅游民宿基本要求与评价》,新规施行三个月来,很多民宿预订平台和民宿企业正积极按照标准整改、发展,但安全、隔音、卫生等困扰游客的民宿乱象仍难终结。在旅游业内人士看来,民宿标准的出台从目前看来只具有参考意义,下一步亟待出台地方标准、法律法规和信用评价体系,通过加码“标准”来规范“个性”民宿的发展。(来源:环球旅讯)


生活服务

“微信身份证”诞生,扫码即可坐飞机、住酒店

25日,广州市公安局南沙分局发出了全国首份“微信身份证”,居民的身份通过存储在微信“卡包”功能里的信息就能证明“自己是自己”。据介绍,“微信身份证”项目是公安部第一研究所在国家重大项目支撑下推出的身份证网上应用凭证,项目联合腾讯微信团队,解决了“网上身份难确认、易伪造”等难题,并首先在广东省试点试行。在不久的将来,乘坐飞机、去酒店住宿都可以通过虚拟的“身份证”来完成身份认证。(来源:环球旅讯)


体育

全球电竞赛事奖金超7亿元,DOTA2选手获1600万成最大赢家

2017年电竞迅速发展,据腾讯体育报道,全年电子竞技赛事的奖金达到了1亿1千万美元(7.2亿人民币)再创纪录,2016年全年电竞赛事的奖金为9600万美金。其中DOTA  2又一次成为了年内奖金最高的竞技比赛。少电竞赛事的冠军选手也是赚的盆满钵满,赢得2017年DOTA2国际赛的Team  Liquid战队选手Kuroky独获1600万元成最大赢家。(来源:体育大生意)


股东大会及解禁提醒

股东大会

来源:Wind


解禁提醒

来源:Wind

风险提示

宏观经济低于预期。

估值表

来源:Wind


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